拟斥资22亿二度增持水井坊股权至70%,入局13年后,帝亚吉欧是最懂白酒的外资巨头?

时间:2019-02-28 11:55:39     来源: 酒业家    

2月26日晚间,四川水井坊股份有限公司(以下简称“水井坊”)发布重大事项提示性公告称,接到股东Grand Metropolitan International Holdings Limited(“收购人”)书面通知,告知:收购人拟通过要约收购的方式将其直接和间接合计持有的水井坊股份比例从目前60%提高至最多不超过70%。

 

公告中还提到,Grand Metropolitan International Holdings Limited是水井坊实际控制人Diageo plc(帝亚吉欧)的全资间接子公司,要约收购交易价格确定为45元/股,较2月26日收盘价溢价19.33%,本次要约收购所需最高资金总额为21.98亿元。

 

时隔8个月,拟再次溢价要约收购的消息,让水井坊成为今天白酒板块唯一一只涨停的股票,从中折射出帝亚吉欧对白酒业务信心十足,以及进一步加大对中国市场布局的“野心”。

 

 “疯狂”帝亚吉欧

 

“帝亚吉欧疯了,要继续要约收购水井坊,做酒的何苦为难做酒的?也可以看出外资对于中国白酒股的持续看好。”距离水井坊发布公告不到一个小时,网上便有如是评价。

 

很显然,帝亚吉欧没有“疯”。

 

作为全球最大的洋酒公司,帝亚吉欧在欧美等成熟市场增速放缓,寻找新的增长点是其必然的选择。受益中高端白酒的复苏,水井坊的业绩连续多年保持高增长,这是帝亚吉欧敢于增持的勇气所在。

 

自2015年扭亏为盈后,水井坊的发展可谓一路高歌猛进。2016年至2018年这三年(2018年为业绩预增公告数据),水井坊归属于上市公司股东的净利润同比增长分别为155.52%、49.24%、73%。

 

这组数据足以让帝亚吉欧再次抛出橄榄枝,背后还有帝亚吉欧对中国市场的看重。

 

根据帝亚吉欧2019财年中期业绩显示,由于尊尼获加和水井坊的强劲表现,大中华区有机净销售额增长达到20%,水井坊的有机净销售增长虽有所放缓,但仍是大中华区增长的主要动力。

 

对本次要约收购,招商证券分析认为,由于次高端白酒价格带未来数年依旧处于稳健扩容的红利期,水井坊全国化扩张潜力充足,这是帝亚吉欧连续加码的本质原因。

 

此外,中泰证券分析认为,通过水井坊这一高端白酒品牌,帝亚吉欧能够获取中国白酒市场的大数据,了解消费者的特点,有利于其进一步布局中国市场。

 

不难想象,水井坊在帝亚吉欧体系中的地位越来越重要。

 

13年漫漫收购路

 

和水井坊联姻十多年,能够走到今天这一步,恐怕是水井坊和帝亚吉欧都不曾想过的。

 

2018年8月,帝亚吉欧以要约收购方式将其对水井坊控股比例从39.71%提升至60%。当时的水井坊,已经走出亏损的阴影,发展势头正劲。这个时候选择增持水井坊,帝亚吉欧的战略投资眼光可见一斑。

 

国海证券研报表示,外延并购是帝亚吉欧做大做强的核心方式,且主要侧重于对优势品牌的整合,依托帝亚吉欧的管理输出与整合能力,水井坊自身具备品牌、渠道、产品性价比优势,以及新总代模式的日趋成熟,核心市场梯队完善,未来5+5+5市场战略清晰,核心门店继续加快扩张,看好水井坊的全国化布局。

 

事实上,水井坊和帝亚吉欧之间有很长一段时间的“磨合期”。

 

早在2005年,帝亚吉欧便看中水井坊,并以股权激励的方式进行渗透;2006年,帝亚吉欧收购水井坊第一大股东全兴集团43%的股份,从而间接持有水井坊16.87%的股份,成为水井坊的第二大股东。

 

这之后,帝亚吉欧通过两次股权收购,使其对水井坊母公司的持股比例升至53%,间接成为水井坊的实际掌控人。直到2013年,帝亚吉欧完成对水井坊母公司全资控股,对水井坊的间接持股增至39.71%。

 

于水井坊而言,2013年是发展历程中的重要拐点,上市10年首次出现亏损,此后几年,帝亚吉欧对水井坊并未有任何股权增持举动。

 

随着水井坊董事长、总经理范祥福的到来,水井坊开启重回高端战略,无论是推出典藏大师、菁翠、博物馆壹号等产品,还是登上太庙发声、成立行业首支非遗基金等,都彰显出水井坊强势发展后劲。基于此,帝亚吉欧去年的要约收购并不意外。

 

本次再度增持,有业内人士表示,“帝亚吉欧知道白酒企业的价值,外资懂白酒股的价值。如果可以,帝亚吉欧再收20%股权都可以,甚至私有化水井坊。”

 

接下来,帝亚吉欧是否会继续增持甚至私有化水井坊,还是未知数,但对水井坊来说,帝亚吉欧对中国市场的操作方式尤为关键。


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